企示录|长建、电能出售葡萄牙风电场项目

中国网地产  李宇一  2020/8/24 18:15:31

市场家家有求,买卖自是简单道理。

8月17日晚间,长江基建(01038.HK)和电能实业(00006.HK)联合公布,向Ventient Energy出售持有葡萄牙风电场项目的Iberwind。当日,卖方与买方订立配额买卖协议,卖方同意向买方出售及转移配额并转让股东出资。根据配额买卖协议,长江基建及电能实业于同日向买方交付卖方支持函。

公告发布第二天,长江基建股价以41.85港元/股报收,涨幅0.97%;而电能实业则以44.25港元/股报收,降幅1.12%。业内人士分析,股票市场对此次的买卖反应不算积极,但其实此交易反映了长江基建与电能实业长期的营运策略,对中长期投资有参考价值。

双方合计获利19亿港元 

此次交易预计在今年四季度完成。

据悉,长江基建及电能实业各自持有合资公司50%的间接权益,合资公司则透过卖方及目标公司(各自均为合资公司的全资附属公司)持有 Iberwind。待交易完成,经统计,长江基建持有电能实业 35.96%的股权,长江基建通过此次交易预期可获得约11亿港元的实际溢利,而电能实业于此次交易预期可获得约8亿港元的溢利。

此次公告显示,Iberwind 在葡萄牙拥有31个运作中的风电场,当中配置逾320台风力发电机,总装机容量为726兆瓦。

实际上,风力发电是新能源的主力军,而欧盟对各国有否持续运用可再生能源有一定要求。葡萄牙作为欧盟中的一员,对风力发电的需求只会有增无减,且风力发电的投资主要在基建前期,营运开支相对低。上述项目长江基建已经购入多年,可谓是生金蛋的鹅。

针对此次交易,长江基建与电能实业在联合公告中解释,考虑到 Iberwind从按能源上网电价体制营运过渡至按商业市场价格机制业务模式,以及长江基建、电能实业及买方各自对于此营运模式转变的不同风险承受程度,长江基建董事会及电能实业董事局各自认为此次交易是出售该项目的独特机会。

长江基建主席李泽钜也表示,对于长江基建而言,出售资产并不是我们的政策,本次交易乃非惯常之举。这项交易的独特之处在于买卖双方对未来电力市场价格机制之风险承受程度不同。

精准把握收购机遇

交易公告显示,买方Ventient Energy表明愿意持续聘用Iberwind现时的管理团队。而交易的收益亦将进一步增强长江基建及电能实业各自的财务能力,以拓展新的投资机遇。

业内人士分析,如果看项目细节,会发现风电场将以商业模式运作,政府的管制会减少,此时有买家看准自身优势,比长建能够更有效地运营项目,自然出高价购入,而长建也获利离场。

值得注意的是,受到英国业务递延税项负债需要重新计算影响,长江基建半年报显示,截至2020年6月底股东应占溢利28.6亿元,按年下跌52%,每股盈利1.14元,中期维持每股派息68仙。

回顾长建中期业绩下跌的主要原因,是期内为英国业务递延税项负债需要重新计算,占下跌溢利约五成,不过对集团全年度的影响属一次性非现金性质。此外,去年同期出售两个项目权益,录得一次性收益,而今年同期则未有同类收益入账。

由于英国税率改变导致的递延税项结余调整、去年上半年的出售收益及汇率变动,预期在上半年将给长江基建造成约14亿元的一次性不利影响。

业内人士分析,虽然14亿元的不利影响属于非现金性质,对集团现金流量及业务营运将不会产生较大影响。不过,长建出售Iberwind获利约11亿元正好抵销大部分以上的不利影响。

(责任编辑:王鑫)
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