房多多上市:红得鲜艳 黑得发亮

中国网地产 2019/10/10 19:40:30

中国网地产 陶婷 多次传言上市的房多多,终于迈出了上市的一大步。10月9日,房多多发布向美国交易委员会递交招股书的消息之后,业内对房多多又多了一份探究。

大的资本环境之中,在爱屋吉屋、平安好房退场的前车之鉴下,尽管房多多在残酷的市场中分得一杯羹,但如硬币的正反面,房多多红得鲜艳之时,也黑得透亮,其上市之路仍然充满着未知数。

“房多多现有模式,已经和创立之初完全不同,创立之初的直卖模式,已转变为经纪人派单模式,这模式本身对于行业的颠覆性较弱,给到市场的想像空间也相对有限,因此即使上市成功,股价表现或难及预期”,58安居客房产研究院首席分析师张波告诉中国网地产。

恐又是狼来了?

10月9日,房多多向美国证券交易委员会递交招股说明书。招股书显示,房多多计划通过首次公开募股募集最多1.5亿美元资金,所募集到的资金将用于增强研发能力,投资于技术、销售、营销和品牌推广、营运资本、以及包括为补充业务、资产和技术进行的潜在投资和收购等其他一般企业用途。

招股书显示,房多多此次寻求上市的概念是“中国产业互联网SaaS第一股”。然而,事情没到最后一步,一切都有可能发生,以易居为例。时间回溯,自2016年多番重组,私有化完成之后,业内一直有易居中国回归A股的消息。

2017年,中国证券报报道称,易居中国可能在今年4月份递交首次公开IPO申请表。然而,一直到当年7月,IPO 监管趋严之下,易居中国的IPO进程仍停滞不前,“易居中国 A 股 IPO 一直在补充材料”,彼时,易居方面称。

易居中国再次上市成功的消息传来,是在2018年7月20日,回归的不是此前报道的A股,而是在香港上市的H股。狼来了的故事,在这五年时间里多次上演。房多多经历过辉煌发展的2013、2014年之后,房多多的上市传言开始不断出现。

据公开资料显示,为了促使上市,房多多挖来了曾任职万科董秘职位14年的肖莉。而肖莉也曾在公开采访时表态称,自己去房多多就是为了帮其上市。

历史总是惊人的相似,房多多走了一遍易居中国IPO的轨迹。2018年6月,房多多终于宣布了上市计划。三个月后,房多多向港交所投递了上市申请,将于2019年初上市。然而直到今年10月9日招股书的递交后,房多多上市计划又变成赴美上市。

房多多最终会否像易居中国一样,过程虽波折,但终究还是上市呢?从政策环境来看,在房住不炒、防范金融风险、经济下行的主基调之下,2019年的IPO 监管环境,与2年前相比,趋严趋紧之势,有增无减。

从资本市场的喜好来看,“当下资本市场对于市场占有率高,模式的想像空间大,并具有快速扩张能力的企业更具有偏好性,在全球经济整体面临风险性增大,以及大国贸易摩擦不断升级的背景下,资本市场会呈现出更为理性和谨慎,上市的难度也会同步提升”,张波告诉中国网地产。

不过,是否能够上市成功,实际上是发行计划能否完成,以及发行目标价格可否实现的问题。“如果询价情况不甚理想,是不是可以调低发行价格、缩减发行规模进而降低融资目标。再者就是认购如果不够踊跃,是否可以接受发行价格低于上市前的私募价格。这个是房多多能否成功挂牌的关键点”, 中国企业资本联盟副理事长柏文喜说。

柏文喜继续指出,企业赴美上市成功的条件是:基本面好、业务合法合规、治理结构相对完善、募股价格合理、发行规模适当,另外还要结合当时的市场状况和询价情况进行必要的调整。这也就意味着,房多多上市之路或充满着未知数。

“房多多‘中国产业互联网SaaS第一股’的概念尽管给资本市场带来新鲜感,但房地产市场不景气,大的资本环境又不好的情况下,在闹钱荒的当口,投资方都没有钱过冬。更何况,房多多这种模式在国内尤其是世界并不新鲜”,好找房副总经理李伟分析说。

房多多的红与黑

有些事物,受人仰望,也会被人质疑,红得鲜艳,也黑得发亮。

回溯过去,爱屋吉屋、平安好房已消失在历史长河之中,房多多一路辉煌与磨砺,在厮杀之中得以存活,并且终于走出上市的一大步,这表明着房多多并不是没有自己的优势。“毕竟背后有庞大的资本市场来推动,有领路人”,李伟说。

如易居中国背后有红杉资本沈南鹏、新浪曹国伟等来助阵,撑起房多多的除了腾讯创始合伙人曾李青、鼎晖投资等多轮融资外,还有一个15人的合伙人团队:擅长战略的段毅、负责执行的曾熙重、技术大拿李建成,再加上后来加入的万科原副总裁肖莉等等。

资本加团队,再加上那几年的好光景,2012年成立的房多多,到2017年初,就实现了段毅2016年许下的小目标:“服务1000万用户”。究其原因,“房多多吸引到大量的经纪人在平台注册,并通过线上匹配,达到平台撮合的交易变现的目的,这一模式本身还是可以产生一定的收益以支撑公司发展”,张波指出。

在递交给美国交易委员会的招股书中,房多多给出的数据可谓华丽丽。招股书显示,截至2018年12月31日,中国有将近200万名房地产经纪商户中,房多多平台的注册经纪商户数超过91万名,渗透率超过45%;截至2019年6月30日,房多多平台已经拥有超过107万名注册经纪商户。

在房多多提供的互联网开放平台上,实现闭环交易额也在增加。据招股书数据披露,截至2019年6月30日的6个月内,房多多的GMV为913亿元人民币,较2018年同期的456亿元人民币增幅为100.2%。

财务数据方面,招股书显示,截至2019年6月30日的6个月内,房多多净利润为1.003亿元人民币,较2018年同期的3763万元人民币增幅为166.6%。

然而,透过现象看本质,正如硬币正反面,红得鲜艳的同时,房多多也存在不少问题。李伟说,房多多经营模式没有本质上的创新。现实情况是,房多多的现有模式,已经和创立之初完全不同,创立之初的直卖模式,已转变为经纪人派单模式,这从招股书上可以佐证。

招股书上显示,房多多平台致力于为房地产经纪商户及房地产交易提供一站式服务,除了促进房屋交易,还充当经纪商户与其他房地产专业人士、购房者、卖房者及交易相关服务提供商连接的桥梁,从而建立起充满活力的生态系统。

“这种模式,最大的问题在于活跃度不够,换言之没有足够大的流量和其他房产大平台在流量跑道上竞争,缺乏线上大量的找房用户来支持经纪人持续稳定获客”,张波一语中的。

国内房地产信息平台都面临着巨大的压力。如今活跃在资本市场的,除58同城、链家等一些创新性互联网平台,备受资本青睐之外,一些房地产互联网平台境况并不算好,以房天下为例。自从2014年转型以来,房天下股价就开始跌个不停,在五年多的时间内,房天下从高点18.95美元曾滑落至2.51美元。

而纵观房多多,据公开资料显示,房多多无论是金融梦,还是二手房“直买直卖”模式,又或是新房经营业务,都遭遇了滑铁卢。还有重要的一点是,业内认为,互联网虽然给房地产带来了同样的新工具和新场景机会,但是,与出行、外卖等可以动用手段刺激大规模、重复性购买不同,房产互联网领域,需求率低、获客成本高、频率低,控制交易才是这个行业的核心。

奔着“全网经纪人直卖平台”的房多多,在成立时间短、品牌影响力不足、模式缺乏行业颠覆性的情况下,即便上市成功,它未来又该如何打通传统房地产与互联网之间的这堵“墙”呢?

(责任编辑:陶婷)
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